交易‧創造自己的聖盃

著 Van K. Tharp｜譯 黃嘉斌
寰宇出版。2007年8月初版一刷

這本書前陣子就看了，但到現在才整理出一些東西。是一本很值得推薦的書，它沒有寫太多技術技巧面的東西，大部份是強調心態、預期與資金管理，希望能讓讀者知道，所謂『聖盃』不過是自我追尋身心平衡境界而已。甚至說許多系統的勝率都沒有顯著優於隨機，因此只要進場後嚴守停損，適當的時候獲利了結，長期就有辦法獲利。

另外，在書中不斷強調部位規模控制的重要，其重要性在交易系統中僅次於心理層面，但所有關於交易或系統發展的書籍，都沒有談論這個主題。而部位規模控制的目的，是根據個人帳戶的資本狀況而調整交易單位多寡。而書中提到部位規模控制的方式有：(1)固定金額模型。(2)等值模型。(3)風險百分率模型。(4)價格波動率模型。

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●系統發展步驟

1.) 盤點庫存：評估自己的長處與短處。想在金融交易市場獲取成功，必須設計一套符合自己需要的系統。

2.) 開放心胸，收集市場資訊：我們都是根據自己對於市場的信念而進行交易或投資。擁有開闊的心胸，是為了凝聚自們對於市場的信念，如果心胸不夠開闊，我們可能被自己的信念迷惑。

3.) 設定個人目標：除非我們徹底瞭解自己想在市場上做什麼，否則很難發展充分的交易系統。目標是系統設計的最主要成分之一，務必強調這方面的議題。

4.) 決定交易的時間架構：長期交易與短期交易(由當日沖銷乃至於1~3天的波段交易)有不同的長處與短處。請參考下表並閱讀其中細節，比對後或許有助於每個人依自己的個性，尋找最適當的交易型態。

長期交易		短期交易
優點	缺點	優點	缺點
不需要整天留意盤勢發展，可採用停止單或選擇權來保護部位。	每天的盤中走勢可能造成部反覆。	每天行情，當日沖銷者經常可以找到不少交易機會。	交易成本偏高，長期累積的金額更可觀。
心理壓力最輕。	單一位的淨值波動可能很大。	交易類型帶來不少刺激樂趣。	刺激樂趣通常與賺錢無關，只是心理需求而已。
每年往往只需要進行幾筆交易，獲利就相當不錯了。	交易頻率很低，或許應該多交易個市場。	若每塊錢風險，能帶來50美分的預期獲利，可能永遠不會出現虧損的月份，甚至不會出現虧損的星期。	獲利受限於時間，所以交易系統的勝算必須超過50%才能賺錢。可是這個法則，我看過很多顯著例外。
期望報酬可能是：每塊錢風險提供好幾塊錢的報酬。	對於流動性很高的大市場，可能要準備不少交易資本。	當日沖銷不需承擔隔夜風險，即使是在大市場，也不需準備太多保證金。	資料成本很高，因诙短線交易必須仰賴即時報價資訊。
賺錢的交易方法可能很簡單。	如果錯失一個重要機會，整年的交易結果可能轉為虧。	多數人重視的高勝進場策略，確實適用於短線交易。	強調進場策略，失敗交易的損失，常超過成交交易的獲利。
理論上，每筆交易或投資的獲利潛能為無限。交易資訊成本與設備費用都最低廉。		永遠還有其它賺錢機會。	短線交易難免受到市場隨機雜訊的干擾。

5.) 決定相關時間架構內的最佳歷史走勢，並留意其通性：一旦決定自己準備進行交易的時間架構之後，應該觀察該時間架構曾經發生的最佳走勢。這方面的觀察，應該儘可能涵蓋幾個市場，儘量收集較多的案例。請特別注意，要同時包括上漲與下跌的走勢。

6.) 走勢發動的根據是什麼，如何客觀衡量這些根據？首先我們必知道這些走勢是在什麼條件下發生的。如何客觀衡量相關的概念？我們答案通常會提供交易系統兩個要素：希望採用的發動架構( setup conditions )，以及進場時效訊號。在考慮停損與交易成本之前，系統的可靠性應該要顯著優於隨機猜測。

7.) 考慮停損與交易成本：保護性停損，就是告訴系統在什麼情況下，相關交易將視為失敗而結束，以避免交易資本受到嚴重傷害。

8.) 考慮獲利了結出場，評估期望報酬：交易概念必須顯示，我們預期的走勢什麼時候結束。我們考慮出場策略時，是要讓交易系統的期望報酬儘可能大。

9.) 尋找重大獲利機會：原則上，我們要尋找風險倍數偏高的交易機會。即使把交易成本考慮在內，1筆風險倍數10倍的交易，可抵7筆風險倍數1倍的交易。

10.) 部位規模最佳化：我們如果擁有一套獲利期望報酬為正數的系統，則交易虧將取決於部位規模管理。不論交易系統多棒，部位規模管理都可以讓我們賺小錢、賺大錢或破產。

11.) 如何改善交易系統：市場研究是一種持續進行的程序。市場行為會因為參與者性質變化而變化。

12.) 最糟情節：心理建設。我們必須評做交易系統在各種可能狀況下的表現。對於任何可能發生的大災難，都要有因應計劃。一旦安排危機處理計劃，系統就算完成了。

=======================短語節錄=======================

聖盃不是什麼神奇的交易系統；它是協調內在掙扎的程序。一旦發現聖盃，解決內在的掙扎與衝突之後，我們就可以找到適合自己的交易系統。－－凡‧沙普博士

所有頂尖交易者都存在一項共通特性：他們找到適合自己的交易系統或方法。－－傑克‧史瓦格

進場技巧大體上控著交易系統的勝率或可靠性；換言之，進場技巧將決定一筆交易賺錢的機率有多高。可是，千萬記住，交易系統的勝率，其重要性遠低於系統的期望報酬。勝率很高的交易系統，期望報酬仍然可能是負數。隨著投資的時間架構拉長，我們也發現進場技巧變得愈來愈不重要。

交易者必須找到自己、發揮潛能，與市場保持全然協調，如此才能夠在市場真正賺錢。

聖盃意涵的啟示：交易成功來自於內在控制。

最成功的專業交易者，其成功是建立在風險控制之上。風險控制顯然違背人性。風險控制需要嚴格的內在控制。

即使是最成功的投機客，交易勝率往往只是35~50%。投機客之所以能夠成功，並不是因為他們能夠精準預測價格，而是其成功交易的獲利金額，遠遠超過失敗交易的虧損金額。達到這種結果，需要嚴格的內在控制。

對於心態保守的投資人來說，最成功者往往是反向操作者(contrarians)。他們能夠做別人所不敢做的。他們深具耐心，願意等待正確的時機。這也需要內在控制。

我們通常是根據自己對於市場的某些信念從事交易，一旦這信念成形之後，就很不容易改變。處在市場裡，我們自以為已經考慮所有相關的資訊；事實上，我們的信念透過感知篩選程序，把很多有用的資訊排除掉了。

一旦進場建立部位之後，市場通常都不理會我們的看法而自行其事－－除了出場之外，我們實際上什麼也控制不了。

一般人除非先解決本身在心理方面的一些困擾，否則根本沒有辦法處理交易系統設計的諸多議題。

對於設計過程採用的歷史價格資料，系統的解釋能力越高，並不代表其解釋未來價格資料的能力也很高。

愈瞭解自己從事交易的概念，就愈不覺得有必要利用歷史資料來調整系統參數。

設計交易系統時，目標應該是設計一套低風險的系統。所謂的低風險，我的定義如下：這套方法的期望報酬必須是正數，而且我們必須能夠忍受其報酬(整體報酬)－風險(最大的高低落差)比率。這套方法運用於交易而承擔的風險程度(通常設定為帳戶淨值的某個百分率)，必須能夠容短期間內可能發生的最劣狀況，而且還能達成期望報酬。

迅速認賠，讓獲利持續發展：這可能是金融交易的第一守則。

進場技巧將決定一筆交易賺錢的機率有多高。可是，千萬記住，交易系統的勝率，其重要性遠低於系統的期望報酬。【期望報酬=(PW*AW)-(PL*AL)；PW表成功交易機率，PL表失敗交易機率，AW表成功交易平均獲利，AL表失敗交易平均損失。】

停損就如同交通號誌的紅燈。沒錯，你可以闖紅燈，但這並不是明智的行為。如果你每逢紅燈必闖，通常不會讓你更快或安全達到目的地。